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金吾财讯 | 中金公司表示，龙头的资金和技术实力正在将行业功率曲线"陡峭化"，光伏产品的差异化逐步显现。过去十年光伏制造端竞争高度同质化，技术扩散快、后发者进入门槛低，龙头与二三线产品差距有限。但本轮周期底部差异化逐步显现——BC和TOPCon3.0均需要较高投入，二三线企业大多数产能不具备升级的资金和技术空间。该机构统计高功率产能（640W+）目前约200GW，产品差异化拉开。Beta端，银价高位但出口退税取消推动海外顺价、反内卷政策使行业价格中枢获得支撑。银价上涨带来电池组件成本压力；2026年4月光伏出口退税取消为组件报价上涨提供了窗口期，龙头凭借海外渠道优势率先实现顺价。反内卷政策持续推进，组件强制性安全标准、能效指标等抬升行业价格中枢，叠加三季度各家企业低价订单消耗完毕交付价格上行，行业筑底反弹。Alpha端，高功率组件溢价和银包铜降本成为龙头利润增量，3Q26头部企业业绩有望显著改善。据该机构测算，660W高功率组件相较620W标准产品具备5分/W以上溢价。同时，2026年是银包铜正浆量产元年，背面银包铜的导入有望降本3分/W。叠加Beta修复，足以覆盖大多数龙头企业1Q-2Q26的经营亏损，该机构认为3Q26头部企业经营端有望修复。
